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ETF期权的推出对市场有哪些影响?

① 期权对市场的第一大影响:整个市场交易模式、风险管理思维模式的改变

期权的推出,对于期货市场或者衍生品市场都是非常重要里程碑。期权带来一个思维方式非常不一样的交易方式。过去的交易我们称为线性交易,期权则是非线性交易。

非线性交易从过程到结果都跟期货不一样。以前的期货、股票,过程就是结果。你买的标的涨五块钱你就赚五块钱,而期权并非如此。

期权颇有几分“买保险”的概念:锁定买入/卖出价格,而且只是支付权利金。期权带来很不一样的保险价格的概念。

从这个点出发,我们可以推出很多新的交易模式,包括可能出现的:结构化金融产品的蓬勃发展,这是未来很重要的关键。

你可以把你的利息收入拿来买期权,你就可以锁定你的风险;

你也可以从你过去持有的期货仓位进行组合达到不同效果,比如增强收益;

你可以对行情有更细致的研判、对交易做一个风险管理、增强收益的机制;

你可以卖一些期权,放弃部分收益,但是得到其他部分的收益。

总之,你的收益曲线被分割成很多不同的部分。

就整个市场而言,期权终究是为了服务实体经济而产生的一个新的交易方式,希望带来整个市场全新的风险管理机制。

② 期权对市场的第二大影响:稳定市场价格。

期权对市场价格的影响初期可能不是那么明显,但是随着时间的发展我们会发现:期权的存在对于稳定市场价格非常关键。

因为期权把试图规避市场变动风险的交易者带入了这个市场。

以前我们下了一手单,就看着这个时点上我们的输赢。但是期权不同,我可以通过期权控制我做这个决策的最大风险,于是可以让那些希望价格更稳定的人积极投入市场。

举个例子

豆粕期权其中一个产业链是饲料厂,饲料厂并不喜欢价格上涨,于是它可能在未来交割期的其中一个期货合约上进行所谓的“点价”,以此进行避险。

它买定这个期货等于锁定未来的成本,可以赚到固定价钱。但是锁定价格的时间点很重要,如果它锁定完成之后价格就下跌,这个饲料厂很可能非常懊恼:“我本来可以多赚一点的。”

长久下来这个饲料厂可能在某些决策下会更谨慎看待是否投入这个市场的风险管理。有的干脆铤而走险,不再做风险管理,只旁观市场变化再决定是否进场。

如此一来,参与者进入市场就多了一份犹豫,在选择时间点时更加难以做决策。

期权则不同。期权同样可以锁定未来的价格,但最大风险只需要支付权利金代价,这让想要做风险管理的人勇于进场,也勇于尝试自己的搭配方式。

对投机者而言只要市场有价格波动就可以做交易,但对于风险管理者来说可能是不愿意看到价格变动,这两种参与者实力的平衡,我们在期权上可以看得出来:价格会加稳定、更加贴近市场理性价格。

很多证据表明当期权开放之后,整个期权标的品种会更加稳定,比较不会出现暴涨暴跌。这里我们说的标的,包括了期货和现货,我们假设它们之间存在联动。

所以,从整体市场的变化来讲,期权的推出:一是带来整个交易决策新的突破,二是这些突破势必带来这个市场更加理性、更加成熟。

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