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标的上涨乏力 市场情绪谨慎—期权日报20200611

市场短评

A股三大股指涨跌不一,其中上证综指下跌0.42%,收报2943.75点,深证成指上涨0.46%,创业板指数上涨0.94%,行业板块涨少跌多,两市合计成交6151亿元,北向资金净流入18.41亿元。期权市场成交较上一交易日减少,三只期权各月份合约认购净买量以负值为主,认沽净买量以正值为主,结合前几日净买量分析,市场看涨热情明显降温。

上一交易日标的弱势震荡,盘中波幅有限,技术上保持涨势,但现在有三个不好的方面,一是价格涨势缓慢,市场缺乏大幅上涨行情提振做多情绪,否则价格震荡过程中,投资者很容易对股市持续上行产生怀疑;二是外围市场近期累积了很大涨幅,随时可能出现回调行情,大概率对A股产生负面影响;三是大盘指数走势产生了分歧,创业板指数明显强于上证综指和深证成指,股市随时面临回调压力。当然从交易上讲,还是要保持顺势而为,股市“不停涨,涨不停”的概率也不是没有,只是要对市场存在的问题要有所认知,交易中保持谨慎,从策略上规避风险。

期权市场方面,除部分实值认沽外,其余合约全部收跌,隐波低位震荡,下午盘略有回升,三只期权主力6月合约中,虚值2档以上的深度虚值认购不足20元/张,价格相当低廉,成交量很低,说明大部分投资者没有将这类合约作为交易首选,个人倒是觉得赌性强的买方可以轻仓买入博高倍收益,不要太在意得失,胜率不高,大资金的卖方考虑卖出这类合约,虽然收益低,但胜率还是很高的。

从净买量看,市场存在看空预期,但考虑到下方空间有限,若打算参与做空,除了利用单独买方或卖方进行短线交易外,组合策略会是不错的选择,推荐熊市认沽价差组合,即买入高执行价格认沽,同时卖出等量相同月份的低执行价格认沽,例如买入1张“300ETF沽6月4000沪”,付出权利金452元,卖出1张“300ETF沽6月3900沪”,得到权利金179元,若标的跌至低执行价格3.9以下,最多赚取727元利润,若标的上涨超过高执行价格4.0,则最多亏损273元,盈亏比还是不错的。此外,组合策略容错性强,盘中可以根据标的走势调整仓位来改变盈亏结构,最大化交易胜率。

波动率分析

平值期权是所有期权系列中最活跃,最具代表性的期权合约,而近月较当月合约剔除了投机因素的影响,其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。

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