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A股行情年底更有戏

  在“降息”预期几近落空之际,央行端出一碗降价“麻辣粉”,别有一番“味道”。中国人民银行5日发布公告称,开展中期借贷便利(MLF,市场人士俗称“麻辣粉”)操作4000亿元,利率较上期下降5个基点至3.25%。

  在业内人士看来,此次MLF利率下调意义较大:既确认政策取向,又突出降低融资成本主线。即使包括MLF利率在内的公开市场操作利率下调,预计仍是以碎步缓行方式呈现。债市上涨空间有限,在风险偏好回升背景下,A股行情可能更有戏。

  幅度小意义大

  5个基点不多,但足以打消市场人士对货币紧缩的担忧。

  第三季度,市场对下调MLF利率的预期浓厚。在8月贷款市场报价利率(LPR)机制改革后,“MLF利率—LPR—贷款利率”传导路径打通。研究人士认为,适时降低MLF利率以进一步降低实体贷款利率可能性增大,“LPR机制完善—LPR基准推广—MLF利率小幅多次调降”的降息“三部曲”将先后奏响。

  被市场寄予厚望的MLF利率下调并未很快到来。8月和9月,MLF利率下调预期接连落空;10月,LPR结束连续两月下行,就连每季一次的“特麻辣粉”(TMLF,定向中期借贷便利)也未现身。

  市场人士对短期内货币政策不会放松逐步形成共识。这一背景下,此次MLF利率下调无疑超预期,幅度不大,但意义较大。

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