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—— 8月份工业企业数据对上证50指数的影响 (09/30) ——

  统计局工业企业数据显示:企业的盈利持续走弱。8 月的工业企业的利润总额同比下跌近2% ,增速较 7 月下行 4.6 个百分点,相比前7个月-1.7%的累计增速回落了0.3个百分点。工业行业量价齐缩的结果是企业盈利下滑,8 月工业的增加值录得近16年以来的新低,PPI 也在负区间内继续下探,工业企业的利润率则持平上月,因而生产偏弱和价格下行拖累企业盈利。

  分行业来看,上游行业的利润大多下行,除了黑色和有色利润增速,较上月回升外,天然气石油开采、煤炭和水泥开采业分别较上月明显回落13、14.7和20.4个百分点至-18%、-34%和-7.7%。中游行业的利润增速出现分化,运输设备制造业、专用设备制造业利润增速分别较上月回升75.1和8.2个百分点至33.8%和7.7%。

  而通用设备制造业相比上月回落4.1 个百分点至-1.2%。下游的通信、计算机、汽车和其他电子设备制造业利润增速修复,同比分别录得 9.6%和 13.1%,较上月回升 20.5 和 10.9 个百分点。 分企业类型来看,国有、私营企业和股份制利润增速本别较上月回落 8.5、7.5和6.3个百分点至-12.8%、4.7%和-3.3%。

  企业盈利仍将保持弱势,需求承压。1-8月工业企业的营业收入同比增长 4.7%,增速相比1-7 月回落 0.2 个百分点。房地产企业的融资管控维持高压,按揭利率出现上行抑制地产销售,而且受制于地方政府隐性债务管控和资金来源,基建投资回升的速度放缓,内需依然存在下行压力。全球经济继续下行,叠加了中美贸易摩擦并互相加征关税,往后看出口也将被承压。另外 PPI 年内或继续处于通缩区间。因而整体企业的盈利依然能保持弱势。

  需求持续走弱的环境下企业继续维持去库存的通道内。1-8 月的工业企业产成品库存同比增长2.2% ,增速相比7 月回落 0.1 个百分点。需求承压,叠加的工业品价格下行。企业是否从去库转向补库,依赖于对价格和未来需求的预期。考虑到需求仍然偏弱,PPI 落在通缩区间,因此短期内还无法看到工业企业将开启一轮补库的周期。工业企业的应收票据及应收账款增速较上月增 加 0.9 个百分点至 4%,仍然处于低位,应收账款增加在主营业务收入下滑情况下依然显示回升,显示企业的资金链趋紧。

  受工业数据影响的上证50指数成分股主要有工业富联。工业富联在上证50中座位唯一一家有通讯行业概念的龙头白马股,5G用户设备、5G基站、5GMIMO天线等产品实际受益于5G的落地和发展,从6月10日起,国投公司、中央汇金、社保基金等国家队豪华阵容组成了十大流通股东,它们持股成本大约在14.8元左右:一年持股的利息(按年化7.5%计算)加上战略配售成本(13.77元),而且北上资金的持续买入(沪股通近一季度累计加仓1352万股),显示该上证50成分股存在明显的上行动力。

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