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日内Gamma或有机会

短期谨慎情绪渐浓,隐波回落空间有限,波动率交易机会较少。建议低比例构建保护型策略对冲市场短期风险。同时关注标的日内波动带来的Gamma机会。

策略推荐:短期谨慎情绪渐浓,更多关注日内交易机会

股指方面,寻机加大仓位配置。权益市场仍是弱势震荡形态,我们认为指数继续下行的空间有限,尽管政治局会议提及反垄断或令大型互联网企业承压,但鉴于:1)陆股通连续六周净流入;2)政治局会议或强化国产替代主线;3)大宗商品异动,有利于推升其估值。于是,若下半周沪指跌至3300点区域,或是加大仓位配置的时机。

期权策略方面,目前市场短期谨慎情绪渐浓,成交额PCR/成交量PCR处于相对偏高位置,因此期权交易方面,建议投资者更多以防守为主,目前隐波较低,可以低比例构建保护型看跌组合,应对市场短期调整风险。波动率方面,目前波动率回落空间有限,且受标的影响较大,整体波动率交易机会较少,建议暂时观望为主。此外,在日内标的波动较大情形逐渐变多的情况下,建议投资者持续关注日内标的趋势变动的交易机会,Gamma Scalping 组合赚取价格震荡的收益。

风险因子:1)风格转换过快;2)中美关系

策略回顾:周度策略表现较差,日度策略表现较好

我们在上周的策略报告中推荐了市场整体偏多为主,关注Gamma交易机会。从市场的整体情况看,上周市场处于震荡下行的态势,且在周三和周五标的出现较大幅度下跌。因此牛市价差的周度策略表现较差,平均收益率为-44.94%。日度策略为构建Gamma Scalping 组合跟踪日内标的波动,周三和周五日内波动较大,因此GammaScalping 组合表现较好,日度策略平均收益率12.76%。

上周,标的呈现震荡下行的态势,周五隐波受市场情绪影响有所上升。因此,整体来看,熊市价差组合和做多波动率组合表现较好,牛市价差表现较差,做空波动率表现较为平稳。对冲策略中,由于上周标的处于震荡下行趋势,因此保护型策略表现较好,备兑型策略表现较弱。

一、策略回顾与推荐:短期谨慎情绪渐浓,更多关注日内交易机会

上周策略跟踪:市场整体偏多为主,关注Gamma交易机会

我们在上周的策略报告中推荐了市场整体偏多为主,关注Gamma交易机会。从市场的整体情况来看,上周市场处于震荡下行,且在周三和周五标的出现较大幅度的快速回落情况,因此周度策略表现较差,平均收益率为-44.94%。

同样我们也根据期权的日观点构建策略进行跟踪,每日开盘时根据当日的期权日度观点构建策略,收盘时平仓,追踪日度观点的策略表现。从上周的市场表现来看,每日观点策略为构建 Gamma Scalping 组合跟踪日内标的波动,周三和周五日内出现较大幅度波动,因此Gamma Scalping 组合表现较好,每日观点策略平均收益率12.76%。具体的期权日度观点,可以查阅每日的金融日报。

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