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标的加速回落 警惕下行风险

市场短评

A股三大指数集体收跌,其中上证综指下跌1.12%,收报3371.96点,深证成指下跌1.84%,收报13716.53点,创业板指下跌1.76%,收报2697.83点,两市合计成交7915亿元,行业板块普跌,北向资金净流入38.9亿元。期权市场成交较上一交易日增加,三只期权各月份合约认购净买量均为负值,认沽净买量以正值为主,市场做空力量增加。

上一交易日标的高开下行,全天维持弱势,日终跌破上周二低点支撑,警惕短线回落风险,当前比较好的现象是北向资金保持流入状态,在一定程度上安抚了市场情绪,市场依然处于高位震荡格局,资金观望情绪浓重,成交缩量明显,在盘面未出现明确重返强势信号前可能继续保持震荡态势,暂时不建议过分看空后市。

期权市场购跌沽涨,隐波加速回落导致认沽涨幅很有限,但若能在盘中顺势买入认沽,收益还是不错的,所以买方获利最重要的是标的行情研判,而之所以强调隐波的重要性,在于其关乎盈利大小,试想若标的小幅下跌叠加隐波大跌,那么认沽空头很可能是收跌的,买沽没有利润可言。

接下来交易重点是防范价格进一步回落风险,除了标的/现货积极利用期权对冲下行风险外,再次强调卖方要注意增购减沽,卖跨由前期的“购少沽多”转换为“沽购等量”,虽然标的短线走弱,但暂时不建议转换为“购多沽少”,一是标的未必深跌,行情总是在不知不觉中止跌企稳;二是盘中调仓机会很多,暂时没必要完全转换持仓结构,密切观察为主。对于备兑交易者来说,考虑向下移仓认购空头,若认为当月认购权利金太低,可尝试卖出远月认购,其权利金额度很可观,能有效对冲下行风险。买方交易中,中长期做空标的胜率很低,只限于日内短线买沽,跟进止盈止损,同时要重点关注超跌反弹买购机会。

平值期权是所有期权系列中最活跃,最具代表性的期权合约,而近月较当月合约剔除了投机因素的影响,其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。

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