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隐秘的期权时间价值

对于投资者而言,为什么需要了解期权的内在价值和时间价值?

一方面是因为期权的价格往往是由内在价值和时间价值一同组成的。

另一方面是因为只有这样投资者才能更好的理解期权价格本身。根据价值规律而言,价值决定价格,价格围绕价值上下波动。所以说期权的价格是围绕着期权的价值上下波动的。

02期权的内在价值是什么?

在了解内在价值之前,投资者需要明白一些期权的分类方法,按期权买方权力划分为认购期权和认沽期权。按执行价格和市场价格之间的关系划分为实值期权、平值期权和虚值期权。内在价值在实值认购期权中是标的价格-行权价格,在实值认沽期权中行权价格-标的价格,而内在价值在平值期权或者是虚值期权中是为零。换句话说,在对期权价格的影响中,时间价值起到的作用远高于已知的内在价值。

03期权的时间价值是什么?

期权的内在价值作为判断一个期权的实值程度往往是可求已知的,投资者在进行期权交易时,更多时候是在对时间价值做出判断。时间价值顾名思义是与时间有关的一个价值衡量体现。具体来说是期权价格距离期权到期日远近的价值衡量,距离到期日越远,时间价值越大;距离到期日越近,时间价值就越小。但时间价值并不是单单由时间决定的。影响时间价值的因素其实有很多。例如说,标的物的波动率也会影响时间价值,波动率越大,时间价值就越大;波动率越小,时间价值就越小。

Delta可以理解为期权价格对标的资产价格变动的敏感性。可以从图一看出,短期期权delta的波动性远没有长期期权的波动性强。距离期权到期日越近,期权delta的变动就越稳定;反之,距离期权到期日越远,期权delta的变动就越不稳定。

Vega可以理解为期权价格对波动率的敏感性,该值越大,表明期权价格对波动率的变化越敏感。可以从图二看出,距离期权到期日越近,期权vega值越小;距离期权到期日越远,期权vega值越大。

Theta可以理解为期权价格对到期日变动的敏感度。Theta通常情况下是负数的,表明期权的价值会随着到期日的临近而降低。可以从图三看出,高波动率期权的theta比低波动率期权的theta因时间减少更多,因为更为昂贵的期权每天会损失更高多的时间价值。

因此对于时间价值而言,不仅仅是因为时间的减少而在减少。时间价值的变动也会受期权的波动率等因素的影响。而且实值期权、平值期权以及虚值期权波动率不同,对于时间价值的影响也会是不同的。

对于投资者而言,适当选择虚值期权可以避免权利金成本过高,从而减少成本过高的资金压力风险,但是对于深度虚值的期权投资者仍应该慎重考虑。

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