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市场成交规模小幅回落

上周,标的整体呈现震荡下跌趋势。期权市场成交规模小幅回落。上半周在标的震荡下跌的背景下,期权成交规模呈现震荡态势,周四受海外二次疫情及美股下跌影响,期权成交规模有所冲高,周五标的小幅回升,期权成交规模有所回落,目前市场整体成交水平已逐渐回落至正常位置。

上周四种期权品种日均成交额33.16亿元,上证50ETF期权、沪市300ETF期权、深市300ETF期权及中金所300指数期权日均成交额分别占比32.69%,44.21%,5.70%及17.40%,不同标的的期权占比较为稳定。

市场情绪分析:短期多空博弈持续,中期维持谨慎情绪

上周标的价格整体呈现下跌的态势,周五标的小幅回升。期权市场短期仍然呈现多空博弈的局面。各期权品种成交量PCR与成交额PCR呈现了冲高回落的走势。分行权价来看,认购期权与认沽期权的成交重心存在一定差异,市场仍存在多空分歧,但市场整体的交易中心较稳,短期市场的多空博弈持续。

同时从市场交易情绪的指标看,成交额PCR与成交量PCR的比值在上半周持续上升,周四出现拐点,从高位水平回落,表明市场的情绪有所转向。从市场中期情绪来看,上周偏度指数呈现震荡趋势,持仓量PCR小幅回落,表明市场投资者中期仍维持谨慎情绪。

波动率分析:期权隐波短期存在冲高可能

上周,期权市场隐含波动率整体呈现震荡趋势,下半周在标的的影响下,期权隐含波动率小幅回升。预期期权隐含波动率短期存在冲高可能,一是目前隐波已经回落至22%左右的较低位,与标的真实波动率之间的价差缩小,向下的空间相对有限;二是下周将进入国庆节假日,长假之前受市场情绪影响,隐波大概率会迎来小幅走高的行情。

从波动率曲面来看,目前四种期权的认购与认沽波动率曲面均较平滑,认购期权波动率曲面明显低于认沽,市场投资者较多的选择交易认沽期权。300指数期权和深市300ETF期权认沽隐含波动率曲面高于认购的结构发生改变,表明市场情绪有所转向。实值较大的隐波差更多来源于对冲力量对于认沽合约的选择。

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