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巴菲特:投资增长的极限?

巴菲特:理想的情况是当你购买生意的时候,你不希望你买的企业有一个增长极限。我买可口可乐公司的时候,我不希望 10 年, 15 年后看到可乐弹尽粮绝。不排除有这个可能,但可能性接近于零。

我们想看到的是,当你买一个公司,你会乐于永久地持有那个公司。同样的道理,当人们买 Berkshire 的股票的时候,我希望他们打算一辈子持有它。因为这样或那样的原因,这可能行不通。
我不想说,这是唯一的购买股票的方式,但是我希望依据那样的方式来购买股票的一群人加入 Berkshire ,因为我不希望总是看到一群不同的股东。我实际上对 Berkshire 股东的变化更替实行跟踪。
举个例子,如果有一个教堂,我是行祷告之人,看到做礼拜的人每个星期都换掉一半,我不会说,这真是太好了,看看我的成员流动性有多强呀。我宁愿在每个星期天看到教堂里坐满了同样那么一批人。
当我们考量生意的时候,这就是我们的原则。基本上我们寻找那些打算永久持有的生意。那样的企业并不多。在一开始,我的主意比资金多得多,所以我不断地卖出那些我认为吸引力差些的股票,以便来购买那些新近发现的好生意。但这已经不是我们现在的问题了。
购买企业的五年后,我们希望彼时如同此时一般的满意。如果有一些极其庞大的兼并机会,也可能我们需要卖出一些股票来筹措资金。当然,我很乐于拥有那样的问题。
我们在购买企业时从来不预先定下一个目标价。比如,如果我们的买入价是 30 ,当股价到达 40、50、60,或 100 时,我们就卖,诸如此类。我们不再如此的行事。
当我们花 2500 万买私有公司 See’sCandy 时,我们没有「如果有人出 5000 万我们就卖」的计划。那不是一个考量生意的正确方式。我们考量生意的方式是,随着时间的推移,买下的企业是否会带来越来越多的利润?如果对这个问题的回答是肯定的,任何其他问题都是多余的。

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