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时常大涨大跌,波动率一时半会难回头

市场解读

在外围利空的影响下,昨日A股市场一度走势较弱,尾盘在券商的救场下,上证指数翻红。截至收盘,上证指数涨0.26%,深证成指跌0.7%,创业板指跌1.6%,两市成交量微升,继续维持万亿以上。北向资金小幅净流出0.98亿元。
昨日指数出现了回踩,但程度不是很强,可以说空方力量不足。接下来,大盘可能会继续回踩,重点观察回踩的力度,如果回踩没有突破箱体下沿还好,若出现放量阳线则大概率会往上突破。相反,如果回踩力度太大,时间太长,那么多军势头会受影响,后市就比较说不准了。

期权方面,波动率继续在高位横盘,认沽仍是比认购贵。昨日认沽波动率变化不大,认购波动率小幅下跌,期权合成贴水小幅扩大,谨慎情绪还是略占上风。其实进入7月份以来,市场大涨大跌的次数变多了,大家的预期波动率也升高了。而相对来说大家更怕大跌,所以买认沽的人相对多一些,其隐含波动率一直居高不下也是情理之中。但不能说大家是悲观的,万亿成交量一定程度上还是能证明多头的信心的。
隐含波动率偏高,其背后不能忽视的原因之一是特朗普政府在大打“中国牌”。但是,实际上何时会出何大事件也是不明朗的,唯一比较称得上明牌的是,波动率不会长期维持在高位。建议买方转换思路以价差的方式来做方向,避免在震荡之时受隐含波动率下降的影响。卖方虽纠结,好歹主线明确,即波动率不会一直处在如此高位,在控制好gamma的情况下,双卖等波动率回落,还是会吃到肉的。坚信“慢牛”可持续的,牛市价差策略继续推荐。

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