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ETF期权隐波大幅回落

市场短评

A股三大股指集体走强,其中上证综指上涨1.77%,收报3443.29点,深证成指上涨3.5%,创业板指数上涨3.99%,行业板块全线上扬,两市合计成交1.67万亿元,连续第六个交易日突破1.5万亿,北向资金净流入96.57亿元。期权市场成交较上一交易日增加,三只期权各月份合约认购认沽净买量均为负值,投资者依然倾向于利用卖方表达市场观点。

上一交易日标的延续强势,早盘前30分钟窄幅震荡,随后稳步上行,上周末消息面对市场的打压似乎并没有消除资金进场热情,市场呈普涨态势,做多力量强劲。受成分股不同影响,上证50ETF较沪深300ETF走势偏弱,两只沪深300ETF期权单边波动更加明显,或许在未来很长一段时间内将保持该特征,因此对于单边做多的投资者来说优选沪深300ETF期权,而短线看空或中性交易者选择上证50ETF期权更为合适。

期权市场方面,隐波一路走低,下午盘略有回升,但很快重返弱势,这很容易理解,受周末消息面影响,市场回调预期强烈,就算是看多的投资者也不会贸然买购,而是利用卖沽表达看涨观点,加之早盘不少认购多头持有者急于卖出平仓离场,双重因素导致开盘隐波大跌,与预测标的走向相比,隐波的可预测性更强,要牢牢把握投资者交易心理变化。

整体看,市场做多人气或许比大部分人所预期的要强烈,因此交易上不要想的太复杂,保持偏多策略持仓,逢高减仓,逢低加仓,做到顺势而为。这里要单独提一下认购比率组合策略,该策略持有者恐怕遭遇了一定亏损,通常而言,这类策略最适合温和上涨行情,单边上涨行情中反而会产生亏损,这是由于组合中认购空单数量大于认购多单数量,导致空单亏损大于多单盈利,个人建议可进行如下仓位转换:
1、若认为标的后期仍将上行,通过额外买入认购择机将多空比率调整为1:1,即转换为价差组合,使得上行方向有固定收益产生,下行方向亏损也是有限的。

2、若认为标的上行空间不会太大,则随着标的上行,将认购空头仓位不断向上移仓,以时间和空间换取胜率,当然这种方式潜在风险较大,若标的持续上行,很可能造成更大损失。

平值期权是所有期权系列中最活跃,最具代表性的期权合约,而近月较当月合约剔除了投机因素的影响,其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。

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