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隐波止跌企稳 看涨情绪升温

市场短评

A股三大股指收盘涨跌不一,其中上证综指上涨1.38%,收报3025.98点,深证成指上涨1.01%,创业板指数下跌0.76%,行业板块涨多跌少,两市合计成交9073亿元。期权市场成交较上一交易日增加,三只期权各月份合约认购净买量几乎均为正值,认沽净买量几乎均为负值,反映期权投资者看涨预期升温,偏多策略交易为主。

上一交易日标的高开上行,下午盘小幅回落后重启涨势,成交显著放量,市场分化格局有所转换,上证指数开启补涨行情,一举突破3000点整数关口,而创业板指数相对偏弱,前期创业板涨幅很大,热点板块轮动也是慢涨行情中很正常的市场表现。从技术上看,上证50ETF逼近3月高点,而两只沪深300ETF创下年内新高,上涨格局预计延续,交易中保持顺势构建偏多策略,不轻易做空,即使做空,只能短线交易,跟进止盈止损,注意控制仓位。

期权市场方面,认购大涨而认沽大跌,是认购买方难得的盈利日,隐波表现强势,整体跟随标的波动,要知道隐波在本周二标的上涨情况下是大幅走低的,可见投资者情绪和交易模式都在转变,看涨情绪升温,净买量指标显示买购卖沽成为主要交易模式,需要注意的是,标的当前已经累积较大涨幅,短线面临回调压力,偏多策略考虑做好利润保护。

如此涨势下,亏损最多的莫过于认购空头,连续上涨行情下一定不要死扛,及时减(平)仓,至少是采取一些对冲措施才行,除了常见的向上移仓以及转换为价差组合外,将认购空头平仓,并转换为认沽空头是一种有效但常被忽视的调仓方式,例如投资者持有1张“300ETF购7月4200沪”,随着价格的上涨,浮亏不断加剧,此时可买入平仓该合约,然后卖出开仓1张“300ETF沽7月4000沪”,即将认购空头转换为认沽空头,一方面并没有额外增加保证金支出,另一方面做到了顺势交易,期望利用认沽空头盈利弥补认购空头亏损,很显然这需要对涨势有比较强的预期,劣势是一旦标的反转下行,认沽也将遭受亏损,就当前市场而言,认沽空头仓位安全性较高,是值得尝试的积极型调仓模式,认沽执行价格建议选在重要支撑位下方,胜率会大大提升。

波动率分析

平值期权是所有期权系列中最活跃,最具代表性的期权合约,而近月较当月合约剔除了投机因素的影响,其隐含波动率更能代表期权市场总体波动率状况。

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