6月合约临近到期,持仓的投资者有四点需注意
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组合行权有三点需注意

行情一览

A股低开高走。今日A股小幅低开,开盘后短暂走低,随后直至收盘呈现震荡上升态势,最终沪深两指双双收红。期权标的方面,50ETF上涨0.2%,华泰柏瑞300ETF上涨0.5%,嘉实300ETF上涨0.5%,沪深300上涨0.5%。
期权隐含波动率小幅上涨。今日各期权品种加权隐含波动率小幅上涨,涨幅不到1个百分点,截至收盘四个期权品种加权隐含波动率分别为19.0%、19.8%、19.9%、21.6%。

明日为6月ETF期权合约的到期日,投资者可以使用组合行权,实现以下三点功能:
1)实现认购期权及认沽期权的同步行权,无需准备行权所需要的钱或券,直接获得轧差收益,提升资金使用效率,避免行权日和交收日期间的市场波动风险。
2)寻找盘中的套利机会。当盘中一旦出现(认购价格+认沽价格<认沽行权价-认购行权价-预期手续费)的情况,就可以抓住机会买入相应合约实现套利。下图为2019年11月合约到期日当天50ETF期权在下午两点半左右的报价情况,可以看到当时2950购+3000沽共343+128=471元,买入并持有到期即可获得500元的组合行权收益,扣除手续费后相当于半小时获得确定的4%左右收益。

3)降低时间价值显著为负的深度实值期权的平仓损失。持有实值认购期权的投资者在不参与行权时会选择平仓,获得期权内在价值的同时要承受负时间价值和买卖价差两方面的平仓损失,在时间价值显著为负时损失尤重。此时如果存在时间价值较低的平值或实值认沽期权,就可以买入该认沽期权并组合行权,最终获得(认购期权内在价值+认沽期权内在价值-认沽期权的买入价格)=认购期权内在价值-认沽期权的时间价值。如果(-认购期权时间价值+认购买卖价差)>(认沽期权的时间价值+认沽买卖价差),就可以通过如上所述的方法降低平仓损失。使用这样的方法需要注意,应避免使用虚值认沽期权进行组合行权,以免承担虚值合约行权的额外损失。

不过,使用组合行权有以下三点操作注意事项需要投资者格外注意:

1)组合行权时间为行权日(收盘后)15:00至15:30,过期合约将自动作废。
2)组合行权要求认购期权和认沽期权的合约标的、到期月份、合约乘数完全一致,且认沽期权行权价需高于认购期权。例如投资者如果持有50ETF购6月2800和50ETF沽6月2952A是无法组合行权的,因为合约乘数不一致。
3)认购和认沽期权累计组合行权数量不得超过投资者持有的相应合约持仓的净头寸。例如投资者持有2张50ETF购6月2800权利方,2张50ETF沽6月2900权利方,1张50ETF沽6月2900义务方。由于50ETF沽6月2900净头寸仅为1张,该投资者只能提交1张组合行权申报。
以上三点请准备组合行权的投资者引起重视,因为一旦出现差错,发现无法组合行权时已经收盘了,如果又没有额外的资金或证券用于普通行权,投资者将无法获得实值期权的收益,只能眼睁睁看着合约到期作废。

当月虚值合约价格几近归零,其余月认购普涨。今日当月虚值合约价格基本归零,当月平值认购实值程度增加,今日涨幅较高,其余月认购期权普遍收红,认沽普遍收跌。

6月ETF期权合约行权日及交收日提醒:本月行权交收日情况特殊,下周三(6月24日)为6月ETF期权合约的行权日,交收日为行权日后一周的周一(6月29日)。若投资者6月24日选择行权,行权所得证券或资金在交收日的次日,即6月30日可用,请各位投资者知悉,并注意相应的市场风险。

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